重溫Andrew黃偉康2010十件要注意的事
[size=5]重溫Andrew黃偉康2010十件要注意的事[/size][size=5][url=http://www.hkreporter.com/talks/thread-860014-1-5.html]http://www.hkreporter.com/talks/thread-860014-1-5.html[/url][/size]
[size=5][u][color=#0099cc][url=http://www.hkreporter.com/talks/thread-860648-1-5.html]http://www.hkreporter.com/talks/thread-860648-1-5.html[/url][/color][/u][/size]
金融市場在新的一年已進行了三天的交易，雖然大局未定，卻已見到一點端倪，以下十項事情，為投資者必須注意。
[size=6][color=red]1[/color][/size]. 要估計恒生指數全年走勢，有點不切實際，只要回顧一下2009年1月份各大行的分析，就知道年底的事情，與各大行的研究報告，幾乎是南轅北轍。[color=red]所以我寧願估計上半年恒生指數的走勢，19,000至24,000點之間上落，已經難能可貴[/color]。至於某大行指恒指有機會升至30,000點，是否可信？首先我看過其美國的債券報告，該報告認為美國樓市仍有12%的下調空間，而十年期國債孳息則會升至5.5%水平，看到這些預測，大家會否對美國金融市場感到憂慮？既然如此，恒指30000點的預測是否有點矛盾？
[size=6][color=red]2[/color][/size]. [color=red]黃金(圖)如再破1,200美元，將會是極佳的獲利時機。[/color]1988年央行增持黃金帶來的「反效果」，金價要在15年後才回復升勢，當然是一個極佳的參考數據，來警惕大家2009年各央行不斷增持黃金，並不值得慶賀；更重要的是美元可能非市場預期般疲弱，投資市場的超廉宜資金將會在2010年消失，這一切都會對金價帶來壓力。
[size=6][color=red]3[/color][/size]. 市場有一千個理由看淡美元，可是大家卻忽略這一千個理由，亦可以用作看淡其他貨幣。[color=red]西班牙、葡萄牙及希臘等國的問題，在2010年將會對歐元構成壓力，一旦歐洲央行採取超寬鬆貨幣政策去拯救這些國家，歐元兌美元跌一成也不過分。[/color]看一看近日冰島的信貸違約率又再上升，便知道歐洲的問題，其實仍然十分嚴重。還有澳洲去年加息是否過於急進？英國的債務問題似乎比美國更嚴重，而且去年第三季的GDP表現，為極少數仍然錄得負增長的發達國家，在這樣的背景下，英鎊匯價又怎會有好表現；至於日本的經濟，大家早已不存期望，既然如此，美元指數反彈至81或以上，絕不應該感到奇怪。
[size=6][color=red]4[/color][/size]. [color=red]雖然商品在2010年具有投資價值，但原油絕非最佳的考慮。[/color]簡單不過的原因，就是中東的產油國將會增加產油量，去增加收入，減低國家債務。不過，我覺得還有一個極主要的原因被忽視，這就是全球的工業仍處於低迷時期，看一看我國這個世界工廠的2010年國策，繼續以內需及基建作為推動經濟的主要目標，這反映出領導人對出口期望不高，既然如此，原油的需求又會怎樣？所以油價在60至85美元之間上落，已算萬幸！
[size=6][color=red]5[/color][/size]. 商品市場中，[color=red]原油並非好選擇，可是食品價格卻可望看高一線，而且不是投機買盤帶動，而是實質因素推動[/color]。看一看大米(圖)價格，部分地區一周內調升價格兩次，創出紀錄，原因為菲律賓受風災打擊，需要大量入口大米，同時印度農產品失收，影響供應，可是實際情況是農產品一直都存在供不應求的情況，發展中國家由農業生產改為工業生產，令耕地縮減，而這些因素不可能在短期內改變，所以未來兩年農產品價格會繼續上升。哪些股份受惠，應投資哪些商品，想想吧！
[size=6][color=red]6[/color][/size]. 無論克魯明或摩根士丹利亞太區主席羅奇近日都警告，全球經濟仍然有再度陷入衰退的風險。除了這兩位專家外，國家總理溫家寶在去年底亦指經濟危機仍然未過去。雖然有分析認為，當愈多人對經濟感到憂慮，經濟出現問題的機會反而愈少，可是現在最大的問題是各國在09年推出多項救市措施後，如何善後仍未得到共識，再加上不少未解決的問題如中東及歐洲等國的財政問題，在去年年底已急不及待浮現出來，既然如此，[color=red]經濟出現雙底衰退的機會，絕對不應抹煞。
[/color][size=6][color=red]7[/color][/size]. 09年金融股令不少投資者成為大贏家，[color=red]可是2010年一眾金融股將會再度轉弱，除了反彈已經完結外，各國金融機構都要面對集資的問題，去應付償還政府的貸款，又或者應付新巴塞爾資本協議的規定，這都會令各金融股受壓。[/color]而最令我擔心的是內地銀行股，因為去年大量不明去向的新增貸款，已令內地銀行的資本質素顯著急降，所以內地銀行股面對的困難，可能是各國中最嚴重。
[size=6][color=red]8[/color][/size]. 中國與美國繼續貌合神離，[color=red]美國將會繼續希望中國買入國債，並在人民幣的問題上繼續向中國施壓[/color]，同時又希望透過碳排放權去解決長遠的財政問題；與此同時，中國又深明美國的問題極之嚴重，所以不會隨便作出妥協。作為中國人，我當然支持中國的決定，與美國繼續周旋，不過同時我會提醒大家，要小心中美之間的紛爭，會影響投資市場的表現。
[size=6][color=red]9[/color][/size]. 美國的息率去向，並非單純觀察聯儲局的決定，[color=red]美國國債是否受歡迎，將會影響孳息率的走勢[/color]，同時影響美國的按揭息率去向，這才是美國息率去向的重點所在。
[size=6][color=red]10[/color][/size]. 最後請緊記，退市與否，不是單看息率去向，[color=red]美國聯儲局已經開始發行票據去吸納投資市場過多的流動性，難道這不算退市嗎？今年投資市場的資金，較去年減少兩成，已算萬幸！
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[color=#000000]筆者黃偉康
[/color] 4月1日黃先生有一遍“檢討”文章，和上述文章有關連，故POST在一起，比較清晰：[url]http://www.hkreporter.com/talks/thread-894965-1-3.html[/url]
今日為4月1日，次季的開始，所以想為首季的想法，來一個檢討，看一看次季有沒有修正的地方。
一月初建議投資者留意十項事情，第一、「上半年恒生指數在19,000至24,000點之間上落，已經難能可貴」。以首季恒指最低為19,423點，最高為22,671點去分析，這個估計暫時沒有修正的必要，同時亦印證年初市場對港股的預測，過分樂觀。
第二、「黃金如再破1,200美元，將會是極佳的獲利時機」。首季金價最高只見1,161美元，想在1,200美元以上套現的投資者仍苦無機會，不過卻可以證明，今年並非投資黃金的上佳年份。
第三、「西班牙、葡萄牙及希臘的問題，在2010年將會對歐元構成壓力……歐元兌美元跌一成也不過分……美元指數反彈至81或以上絕不出奇」。結果美元指數近日一度突破82，同時歐元兌美元由一月份高位累積下跌9%。最新想法是歐元兌美元年內有機會見1.25。
第四、「油價在60至85美元間上落，已算萬幸」，萬幸的是紐約原油年度高位亦只是84美元，暫時未過預期高位，可是預期低位，可能要略上調至65美元。
第五、「商品市場中，食品價格可看高一線」，結果米價、糖價不斷飛升，內地通脹壓力升溫，亦由於食品價格推動，近日還多了旱災，似乎食品價格在今年餘下日子，只會大漲小回。此乃不願看到的事情，可是農地近年銳減，全球食品供不應求，就算撇除炒賣因素，基本因素亦足以推高食品價格。
第六、「經濟出現雙底衰退的機會，絕對不應抹殺」，暫時情況未明，可是內地社科院及國際炒家索羅斯，分別在《世界社會主義黃皮書》及新著作中，預視全球經濟將在未來一至三年內，再度陷入谷底，不謀而合，我的想法是不得不防。
第七、「09年金融股令不少投資者成為大贏家，可是2010年一眾金融股將會再度轉弱」，內銀股除招行(3968)外，所有內銀股的52周高位均於去年第四季已出現，滙控(0005)的走勢，亦於今年跑輸恒指，這亦難怪，強如高盛及摩通，亦未能跟隨道指創金融海嘯後新高，高位同於去年第四季出現，仍然對金融股存在幻想的投資者，早點回頭吧！
第八、「小心中美之間紛爭，會影響投資市場表現」，不需多談，但願中美5月會談可化解部分紛爭。
第九、「美國的息率去向，並非單純觀察聯儲局決定，美國國債是否受歡迎……才是美國息率去向的重點所在」，近日已談不少，不再重複。
第十、「退市與否，不是單看息率去向，美國聯儲局已經開始發行票據……今年投資市場的資金，較去年減少兩成，已算萬幸 」聯儲局今日起停止回購MBS，同時投資市場的資金有沒有減少兩成，還要多一些數據印證，可是港股的成交，卻比去年第四季，少了約兩成。
最後回顧首季推介過的股票：1月25日給予中芯國際(0981)的目標為1.5元，至今累積升幅約60%，較恒指期內約4.5%升幅為佳，目標價暫時不變；2月1日給予第一太平(142)的目標價為6.2元，至今升幅13%，較恒指期內約7%升幅為佳，目標價仍然不變，因股價較資產折讓仍大；2月8日給予聯想(992)的目標價為7.5元，至今升幅3%，比同期恒指約9%為差，由於管理層減持行動為股價增不明朗因素，將目標價下調至6.5元；3月10日忠旺(1333)目標價為11.8元，至今錄得約3.6%的跌幅，較期內恒指約1.3%升幅為差，惟目標價沒有改變，靜待業績公布。3月22日給予九倉(004)目標價為52元，至今升幅約為2.4%，略好於期內恒指約1.2%的升幅，目標價不變。
黃偉康
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